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　　分量价来看，主要品类价格稳中略降，销量恢复驱动多品牌增长。（慧博投研资讯）头部品牌份额更为集中，高质价比&功能性品牌份额提升。运动鞋服：低基数下销量恢复，行业同比增长。

　　行业GMV：受低基数以及春节错位影响，2024年1月阿里系运动鞋服零售额实现中双位数及以上增长。2024年1月阿里系运动鞋服GMV同比增加17.1%至58亿元，其中运动服装同比增加21%，运动鞋同比增加15%。

　　市场份额：国内品牌在跑鞋领域保持增长优势。1）2024年1月跑步鞋市场：李宁市场份额9.7%（同比-0.7pct），安踏11.8%（+2.8pct），Nike7.8%（-5.6pct），阿迪达斯3.0%（-4.3pct）。安踏、特步、361度等国内多品牌份额提升，Nike、阿迪达斯份额持续下滑。2）2024年1月篮球鞋市场：李宁市场份额20.2%（-6.8pct），安踏6.3%（-1.3pct），Nike19.8%（+1.8pct）。国内头部品牌份额下滑，Nike等海外品牌份额提升。

　　行业GMV：服装增速高于鞋靴，功能性服装品类高速增长。2024年1月天猫户外运动GMV同比增加34%至11.6亿元，其中户外服装GMV同比增加43%，户外鞋靴同比增加14%。瑜伽裤品类同比增加12%。从户外服装细分赛道来看，具有防寒保暖等功能性的品类同比高速增长。

　　品牌GMV：细分赛道高速发展，多品牌增速较快，海外奢牌有所下滑。以羽绒服赛道为例，骆驼GMV同比+267%，伯希和+205%，波司登+88%，始祖鸟+62%，可隆+11%，北面+4%，加拿大鹅-14%，盟可睐-25%。

　　市场份额：头部品牌份额更为集中，高质价比&功能性品牌份额提升。1）以户外鞋靴赛道为例，注重性价比与功能性的头部品牌份额集中化。骆驼市场份额10.7%（+3.5pct），添柏岚6.8%（-1.4pct），萨洛蒙4.6%（+1.6pct），迪卡侬3.6%（+2.2pct），凯乐石2.8%（+1.5pct）。2）以冲锋衣赛道为例，骆驼保持领先，头部份额持续集中。骆驼市场份额39.8%（+1.2pct），北面10.5%（-0.2pct），伯希和7.8%（+4.3pct），迪卡侬3.3%（+2.0pct）。

　　投资建议：1）商务休闲男装：行业格局向好，推荐高端商务休闲男装报喜鸟、比音勒芬。2）家纺：婚庆及地产后周期属性弱化，推荐盈利能力持续提升、加盟渠道扩张驱动业绩增长提速的家纺龙头富安娜。3）运动服饰：推荐多品牌矩阵运营能力强，且产品不断升级、渠道力不断夯实的国内运动鞋服龙头安踏体育。

　　风险提示：电商流量成本上升侵蚀利润的风险、可选消费终端需求较弱风险、新品销售及售罄不及预期风险、库存减值风险。

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